二季度大宗商品還會繼續(xù)火嗎?
雖然當前市場的共識是第一季度資產(chǎn)價格波動較大，但筆者認為第二季度資產(chǎn)價格波動幅度也不會小。當前市場接受油價在25—45美元/桶區(qū)間波動的預判，這意味著市場對油價波動的對沖方向也存在較大變動。如果市場對美國核心通脹預期進一步增強，不排除美元重拾升勢的可能，這將令大宗商品整體承壓的概率增加。
原料供應偏緊 價格震蕩上漲
3月份國內(nèi)原料市場總體強勢震蕩上漲。由于鋼廠復產(chǎn)緩慢，鋼材市場出現(xiàn)階段性供應緊張的局面，價格快速上漲，一些現(xiàn)貨偏緊的原料價格也大幅走高。
煤炭業(yè)上演“求生記” 各大煤企創(chuàng)變求生
神華經(jīng)過多年的轉(zhuǎn)型升級，目前已經(jīng)成長為一家以煤為基礎(chǔ)，電力、鐵路、港口、航運、煤制油與煤 化工為一體，產(chǎn)運銷一條龍經(jīng)營的特大型能源企業(yè)。以電力、鐵路、港口、航運、煤制油和煤化工等非煤業(yè)務的發(fā)展壯大，與煤炭產(chǎn)業(yè)形成了天然有效的風險對沖機 制，神華產(chǎn)業(yè)板塊的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，在抵御煤炭市場風險中發(fā)揮了關(guān)鍵性作用。
新的資金戰(zhàn)場-黑色金屬期貨
當期貨成為股市之后另一個資金戰(zhàn)場之后，市場的大幅波動或許會成為常態(tài)，筆者認為就鋼鐵而言，短期矛盾點是大幅反彈之后需求是否會被證偽，中期來看是唐山園博會對供應端的影響程度如何，長期矛盾點則是供給側(cè)改革對鋼鐵供應端產(chǎn)能退出的作用力度如何，實際執(zhí)行效果是否能夠符合市場預期。
中信：對中澳鐵礦撥備125億元
中信股份去年純利418.12億元，同比升4.97%，利潤的主要來源仍是金融業(yè)務。期內(nèi)，金融業(yè)務盈利上升18.92%至701.83億元，但受累大宗商品價格下跌，特別是原油價格創(chuàng)歷史新低，導致公司資源板塊大幅虧損，拖累整體業(yè)績。資源能源業(yè)務去年虧損由2014的136.13億元擴闊至183.18億元;房地產(chǎn)業(yè)溢利亦按年下跌15.96%至42.92億元。另外，因鐵礦石價格走低，集團對中澳鐵礦項目計提稅后非現(xiàn)金減值撥備125億元。
大宗商品乍暖又寒 鐵礦石、焦煤主力合約昨日跌停
昨日，國內(nèi)商品期貨市場呈現(xiàn)普跌行情。其中，黑色系品種中，鐵礦石、焦煤主力合約跌停，螺紋鋼、熱卷、焦炭主力合約跌幅分別為3.42%、2.76%和2.95%。化工品種中，瀝青跌停，甲醇、PTA主力合約分別重挫4.03%和3.66%。受訪的分析人士表示，當天國內(nèi)商品期貨市場整體下挫，主要是受到美聯(lián)儲加息預期再度升溫以及原油漲勢中止的影響。
需求下降等因素導致大型煤企業(yè)績縮水
中國神華年報說，公司去年營收下滑因煤炭供應寬松，中國非化石能源發(fā)電占比上升、燃煤機組發(fā)電利用小時下降，物資貿(mào)易業(yè)務量下降。中煤能源年報分析，一年來，國內(nèi)煤炭價格持續(xù)下滑，公司煤炭業(yè)務營業(yè)收入大幅下降，導致公司出現(xiàn)經(jīng)營虧損。
中國神華凈利下滑57%
昨日晚間，中國神華披露2015年年報，在煤炭市場疲弱行情下，中國神華也沒有幸免，公司當期 凈利潤下滑約57%，同時公司董事會決議同意公司2015年利潤分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金3.2元(含稅)，共計約63.65億元(含稅)，不過該利潤 分配預案尚待股東大會批準。
簡評：預計2016年煤炭需求將呈現(xiàn)下降趨勢，煤炭市場仍將延續(xù)供大于求的局面，煤炭價格低位波動，所以轉(zhuǎn)型發(fā)電和運輸業(yè)將繼續(xù)成為神華2016年工作重點。雖然中國神華正在謀求轉(zhuǎn)型，從煤炭生產(chǎn)為重點向發(fā)電轉(zhuǎn)型，但是從細分行業(yè)的營收占比來看，煤炭營收還是占據(jù)了中國神華營收的一半以上。
前兩月煤炭產(chǎn)量和固投雙降
作為全國最重要的煤炭進口口岸之一，連云港口岸去年全年共進口煤炭總量約110萬噸。2016年1-2月，連云港口岸煤炭進口總量為103萬噸，與去年同期相比劇增472.2%，2016年前2個月的煤炭進口量直逼2015年煤炭總進口量。
時處震蕩之際 切勿追漲殺跌
在限產(chǎn)炒作已難支撐價格持續(xù)上行的情形下，決定后期價格走勢的依舊看供需關(guān)系。從供給面來看，據(jù)了解，京津冀等地各品種的開工情況，只有螺紋鋼、熱軋產(chǎn)能利用出現(xiàn)了小幅下降，其他品種開工率基本保持平穩(wěn)運行狀態(tài)，由此可見供給端還未出現(xiàn)明顯減少。從需求面來看，據(jù)統(tǒng)計，1-2月份，房產(chǎn)新開工面積同比增長13.7%，加之房屋成交火爆，開發(fā)商資金回籠較好，下游房地產(chǎn)用鋼需求出現(xiàn)階段性強勁復蘇。而房地產(chǎn)回暖將有助于鋼市終端需求的釋放。
中國鋼鐵需求2020年前將穩(wěn)定在7億噸
麥肯錫咨詢公司：中國鋼鐵需求2020年前將穩(wěn)定在7億噸。
期市波動較大 中厚板價格弱勢盤整
昨日上海本地市場成交依然偏差，貿(mào)易商報價繼續(xù)下調(diào)。近兩日市場整體成交持續(xù)進入瓶頸期，成交量走弱對現(xiàn)貨市場貿(mào)易商操作產(chǎn)生了比較明顯的影響，主流報價繼續(xù)走弱。前期市場到貨的部分資源近期消化速度有所放大，但在途資源包括鞍鋼、萍鋼、西城、文豐都有陸續(xù)到貨，供應面后續(xù)會逐步由偏緊張轉(zhuǎn)換為供大于求，市場短期承壓會逐步明顯。
簡評：目前市場成交受期市走弱影響不大，整體出貨情況一般。但是由于短期內(nèi)受期市震蕩影響，市場心態(tài)方面波動較大。綜合來看，預計國內(nèi)冷軋市場價格多以震蕩整理為主。
整體成交一般 冷軋價格維穩(wěn)運行
北京本地市場冷軋資源庫存偏少，商家報價堅挺，但周邊主要市場天津地區(qū)冷軋成交欠佳，價格有松動的跡象，本地貿(mào)易商一貫參考天津價格，或影響價格堅挺。
簡評：目前市場成交受期市走弱影響不大，整體出貨情況一般。但是由于短期內(nèi)受期市震蕩影響，市場心態(tài)方面波動較大。綜合來看，預計國內(nèi)冷軋市場價格多以震蕩整理為主。
期貨大跌了 下游觀望了 鋼價動搖了
鋼材市場真可謂風云跌宕，23日唐山鋼坯試探性拉漲50元/噸，24日黑色系期貨卻調(diào)頭就跑，當了回“豬隊友”(鐵礦石跌停、焦煤跌停、焦炭跌2.95%、螺紋鋼跌3.42%、熱卷跌2.76%)。一看風向不對，終端用戶立馬觀望，捂緊“錢袋子”，鋼貿(mào)商頓時壓力山大。
建材市場價格弱勢維穩(wěn) 成交一般
24日建材現(xiàn)貨市場價格部分松動。石家莊、太原、沈陽、哈爾濱、重慶、成都、蘭州市場價格上漲10元-50元/噸。上海、杭州、南昌、武漢、北京市場價格下跌10元-20元/噸。全國市場HRB400(20MM)均價在2387元/噸，較上一交易日價格上漲5元/噸。
簡評：今日雖期螺價格呈現(xiàn)弱勢走勢，但考慮到昨日成交較好，商家心態(tài)暫穩(wěn)，早盤報價整體保持堅挺。綜合來看，近期價格受原料和遠期波動較大，預計短期內(nèi)市場或?qū)⒗^續(xù)震蕩運行。
熱軋市場報價混亂下跌 因受期貨大跌影響
3月24日熱卷指數(shù)89.71點，較上一交易日下跌0.48%。24日期卷1605午后震蕩下挫，收2327跌2.76%。24日熱軋市場價格小幅下跌。上海、杭州、南京、福州、廣州、鄭州、北京、天津及沈陽市場價格下跌10-60元/噸，長沙市場價格上漲20元/噸。
簡評：唐山世園會消息面炒作，鋼廠出廠價格抬升對成本形成支撐等都有利于價格的上行;另一方面，價格短期波動強烈，市場風險亦在加大，部分貿(mào)易商則希望盡快套現(xiàn)落袋為安。綜合來看，預計今日市場將以弱勢震蕩為主。
“金三”鋼坯不負眾望 “銀四”能否再接再厲
唐山本地受霧霾天氣影響，生產(chǎn)受限，大多數(shù)資源偏緊或部分規(guī)格不全，且鋼廠基本都存在資金緊缺的情況，霧霾預警解除后，部分鋼廠復產(chǎn)意愿強烈，見機利用環(huán)保炒作的影響拉漲鋼市價格，廠家開工率有所提升，隨著調(diào)坯廠開工率的上升，鋼廠對鋼坯的需求有所增加，采購意愿較強，坯廠隨之上調(diào)價格，另外成品材市場出貨也較順暢，價格受拉上漲。
格局巨變 南北鋼價哪家強?
3月份全國鋼市迎來開門紅行情，鋼廠利潤有所改善。從近期北強南弱的局面來看，區(qū)域性價差縮小正在延續(xù)，短期北材難下的情況或成定局。在世園會炒作情緒及區(qū)域性價差縮小后北材“難下”等因素的疊加效應影響下，未來市場預期提高;不過基于當前市場受傳統(tǒng)雨季天氣及鋼廠大面積恢復生產(chǎn)的背景下，鋼價總體將呈現(xiàn)震蕩運行的概率較大。
鋼價上漲受阻，后市能否瘋狂反擊?
國內(nèi)鋼材市場價格進入震蕩區(qū)間，鐵礦、焦煤期貨跌停，期螺也大幅回落，說明在價格上漲到一定程度之后，無論是市場還是下游接受程度明顯下降，雖然社會庫存依舊不高，鋼廠復產(chǎn)不明顯，也有世園會的影響存在，但近一段時間的成交轉(zhuǎn)弱，已經(jīng)說明價格進入階段性的瓶頸，所以預計短期國內(nèi)鋼材市場價格進入弱勢調(diào)整的階段，但下行空間應不會太大。
多情的三月，讓鋼鐵飛了一會兒
2016年3月鋼鐵行情暴漲暴跌。貫穿在此次價格暴漲暴跌過程中最主要的一個因素便是心態(tài)的變化。由于連續(xù)五年的下跌，市場繼續(xù)的情緒壓力巨大，一旦釋放便會超出市場預期。本輪價格上漲之始就是由期貨市場的異動所引起，隨后在期貨連續(xù)漲停之下被引爆，最終走向暴跌的心態(tài)變化。此輪價格出現(xiàn)暴漲暴跌，使得鋼廠的庫存資源多數(shù)流入中間商，這也在一定程度上實現(xiàn)了庫存后移。
用數(shù)據(jù)展現(xiàn)鋼鐵抗跌性能，后市可期難有大跌!
粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下降，站穩(wěn)物以稀為貴的感性高點。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量207.6萬噸，環(huán)比2月下旬211.4萬噸減少3.8萬噸;全國鋼材日均產(chǎn)量274.1萬噸，環(huán)比減少9.42%;生鐵日均產(chǎn)量178.4萬噸，環(huán)比減少1.88%;焦炭日均產(chǎn)量114.4萬噸，環(huán)比減少3.04%。
3月鋼市盈利情況盤點，錢都被誰掙走了?
以中厚板為例，3月份市場價格季度上漲，截止至目前，全國市場月均價為2470.69元/噸，較2月份全國月均價2092.16元/噸上漲378.54元/噸，漲幅達到了18.09%。螺紋鋼3月份漲幅13.44%。可以看出鋼廠3月份盈利情況明顯好轉(zhuǎn)。
第二波漲價浪潮告急!? 建材價格再度遇冷
出現(xiàn)這種情況原因有以下幾點：原料面來看，鋼坯在經(jīng)歷一波短時間內(nèi)暴跌400元/噸的行情后，此次拉漲較為理智，漲勢相對緩慢，對建材市場短期內(nèi)提振作用稍減;需求面來看，在房地產(chǎn)去產(chǎn)能政策影響下建材市場耗材“大頭”房屋建筑開工數(shù)量較少，部分有存貨意向的工地供貨商在價格居高難下之際也多持觀望心態(tài)，拿貨謹慎，且政府牽頭的大型基建工程三月份開工數(shù)量低于預期，且多為長期項目，短期內(nèi)難以帶動建材耗量;此外，終端需求弱勢影響鋼貿(mào)成交心態(tài)，部分地區(qū)建材市場報價混亂，同類資源出現(xiàn)40-50元/噸價差，松動市價。
年后鋼價反復無常，震蕩加劇為哪般?
首先，鋼價處于歷史低點，反彈敏感度較高;其次，鋼廠15年虧損嚴重，價格反彈存主動報復性拉漲。第三，年后鋼市階段性流入資金增加，助長賣家挺價心態(tài)，加之期貨市場給予現(xiàn)貨支撐。第四，實際需求放量正常，多為貿(mào)易商之間操作，難以支撐鋼價連續(xù)上漲，心態(tài)面多空輪流占據(jù)市場。第五，節(jié)后消息面釋放不平衡，最終影響難量化確定。
無縫鋼管出口獲將繼續(xù)呈現(xiàn)上漲走勢
而與焊管形成鮮明反差的，就是無縫鋼管。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國無縫鋼管出口量為454.9萬噸，同比減少14.4%。就價格而言，無縫鋼管出口均價為1096.31美元/噸，同比下降超過10%，降幅遠大于2014年。
4月鋼價走勢預警:供需改善 震蕩盤升
前兩月數(shù)據(jù)顯示我國粗鋼產(chǎn)量同比降幅擴大，房地產(chǎn)投資及新開工增速超預期回升，國內(nèi)鋼市供需形勢得到較明顯改善。當前國內(nèi)市場資源供應偏緊，市場情緒好轉(zhuǎn)，將為依然處于消費旺季的四月份鋼價提供上行動力。但值得注意的是，一線城市樓市調(diào)控政策收緊、鋼廠在利益驅(qū)動下開工率逐步回升，以及美聯(lián)儲加息預期依然存在等因素，對市場預期將形成不利影響。
中國建材企業(yè)應組團走上“一帶一路”
2015年，我國水泥全年產(chǎn)量23.5億噸，從區(qū)域間水泥產(chǎn)能利用率情況比較看，東北、華北地區(qū)水泥產(chǎn)能利用率僅為50%～60%，而北方某省全年水泥產(chǎn) 能利用率僅為42.5%。水泥行業(yè)依然存在產(chǎn)能過剩。建材行業(yè)中除水泥外，玻璃、陶瓷等行業(yè)也同樣面臨著“去產(chǎn)能”、“去庫存”、“降成本”的問題。
簡評：從國際和國內(nèi)兩個市場看，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為例，一方面國內(nèi)一些省份將啟動“一帶一路”相關(guān)重大 基礎(chǔ)設(shè)施項目，另一方面行業(yè)將加快國內(nèi)水泥等產(chǎn)業(yè)“走出去”步伐，幫助周邊欠發(fā)達經(jīng)濟體開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這樣，由基礎(chǔ)設(shè)施的完善進而帶動相關(guān)省份和相關(guān) 國家和地區(qū)的經(jīng)濟繁榮，帶來房地產(chǎn)、工商業(yè)的經(jīng)濟繁榮，這對建材行業(yè)來說是新的經(jīng)濟增長點。
河鋼集團未來兩年非鋼產(chǎn)業(yè)將吸納五萬人就業(yè)
一是河北省省長張慶偉透露，到2020年，河北省鋼鐵產(chǎn)能要壓減到2億噸以內(nèi)，意味著河北60%的鋼鐵企業(yè)要關(guān)閉、整合。二是武鋼董事長馬國強表示，在“十三五”期內(nèi)，這家特大型國有鋼企的武漢本部產(chǎn)能或從現(xiàn)有的1800萬噸減至1000萬噸，比例約44.44%。同時，武鋼員工數(shù)量將從現(xiàn)有的8萬人減至3萬人。
全國百家中小鋼企高爐開工率意外回落
2016年3月24日，全國百家中小型鋼鐵企業(yè)中，有36家企業(yè)進行了高爐檢修(含停產(chǎn)及燜爐設(shè)備，下同)，合計有70座高爐進行檢修，比上周增1座(本周新增一家鋼廠檢修一座高爐，無高爐復產(chǎn)情況)，檢修高爐容積為50436立方米，比上周增加了450立方米，按容積計算百家中小鋼鐵企業(yè)高爐開工率為84.36%，高爐開工率比上周下降了0.1個百分點。
什么原因?qū)е轮攸c鋼企虧損645億元?
一是市場消費需求下降，供給過剩矛盾加劇。按國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，粗鋼生產(chǎn)能力2014年底為11.3億噸，與同口徑產(chǎn)量比，有3億噸鋼產(chǎn)能是富余的;而消費量下降幅度在5%以上。產(chǎn)能釋放壓力越來越大，市場供給過剩矛盾更加突出。
簡評：去年底鋼材價格指數(shù)是1994年的50%左右，而原料成本、人工成本都比20年前大幅上升，雖然今年春節(jié)后鋼材價格有所上漲，但也不到1994年70%的水平。無序競爭、惡性競爭勢必導致全行業(yè)盈利下降，經(jīng)營困難。
造船用鋼需求受影響
1月～2月份，全國造船完工420萬載重噸，同比下降24.4%;承接新船訂單95萬載重噸，同比下降75.1%。2月底，手持船舶訂單11898萬載重噸，同比下降19.4%，比2015年底下降3.3%。
簡評：受全球航運市場低迷的影響，船舶工業(yè)經(jīng)濟下行壓力加大，我國船舶工業(yè)三大指標同比下降，行業(yè)發(fā)展面臨嚴峻挑戰(zhàn)。國內(nèi)造船用鋼需求難免也在下降。