渤海鋼鐵集團有限公司（以下簡稱“渤海鋼鐵”）合并成立六年，背負了近2000億元的債務。日前，渤海鋼鐵再被曝因逾期未繳納境外債券票息“已構成潛在違約”。業(yè)內(nèi)認為，合并僅六年的渤海鋼鐵因為巨額債務問題剛剛被拆分，就目前情況看，依靠自身恐怕很難處理債務問題，若無外界援手，恐將陷入債務違約危機中。
恐成首例境外違約
此次境外債務源于渤海鋼鐵未拆分前，在香港先后于2014年10月和2015年6月發(fā)行了兩筆境外債券，金額為15億元離岸人民幣和1億美元（約合6.58億元人民幣），均為三年期，年利率分別為6.4%和5.5%。由星展銀行和海通國際擔任此次發(fā)債的聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。債權人主要來自中國香港和新加坡，包括數(shù)十家境外基金、銀行等機構投資者。
據(jù)當年發(fā)行時的數(shù)據(jù)顯示，此次發(fā)行46%的債券分配給香港投資者，新加坡投資者占43%，其他地區(qū)的投資者占11%；債券63%為基金，銀行占17%，私人銀行和其他客戶占5%。根據(jù)當初發(fā)行的相關規(guī)定，渤海鋼鐵需一年付息兩次，上述15億元離岸人民幣債務中，一期票息為4800萬元離岸人民幣。渤海鋼鐵原本應該在2016年5月16日前支付下一期票息，但至今仍未打款，已構成潛在違約，需在一個月的豁免期內(nèi)支付，否則將構成違約。
值得注意的是，比票息未付更嚴重的問題是，在該筆債券的發(fā)行書中明確規(guī)定，若出現(xiàn)逾期未付息，經(jīng)由25%以上的債券持有人提議并獲得持有人會議通過后，即可要求債務人立即償還應付利息以及本金，而無需等到三年期滿。據(jù)了解，債券已在二級市場不斷倒手交易，到底有多少投資者持有債券暫無法獲知。
北京商報記者就境外債務問題以及未來如何應對相關債務問題致電渤海鋼鐵辦公室以及黨委辦公室，相關人員均表示對相關問題“不清楚”或者“不負責相關事務”。
合并六年債務近2000億元
渤海鋼鐵為天津市國資委直管企業(yè)，2010年由天津鋼管集團、天津鋼鐵集團、天津天鐵冶金集團和天津冶金集團合并而成，產(chǎn)能達2200萬噸，在國內(nèi)鋼鐵企業(yè)中排名第五，一躍成為世界500強企業(yè)。
渤海鋼鐵合并的這六年里，隨著產(chǎn)能的不斷擴大，債務水平也不斷提高，竟達近2000億元的債務。為化解危機，4月底，由天津市國資委出面，又將原來的天津鋼管集團、天津鋼鐵集團、天津天鐵冶金集團和天津冶金集團從渤海鋼鐵拆分出來，上述兩筆境外債務落在了渤海鋼鐵賬上。
“雖然2010年四家企業(yè)表面上合并了，但直到2013年四家企業(yè)才合并報表，這明顯就是‘拉郎配’?！币晃涣私獠澈ｄ撹F的業(yè)內(nèi)人士表示。
合并后的渤海鋼鐵成為了天津龍頭企業(yè)，當時中國處在寬松貨幣政策時期，渤海鋼鐵作為本地龍頭企業(yè)，很容易就獲得了多家銀行提供的總計1000億元授信額度。
這也成為渤海鋼鐵快速擴產(chǎn)的動力。天管的產(chǎn)能達到350萬噸，在行業(yè)中成為老大，天鋼、天鐵和天冶的煉鋼產(chǎn)能分別為750萬噸、500萬噸和600萬噸。“這些產(chǎn)能的擴張基本依靠貸款完成。”一位內(nèi)部人士在接受采訪時表示。
不過在合并的這幾年，渤海鋼鐵面臨整個鋼鐵行業(yè)的不景氣。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會秘書長劉振江表示，從2012年開始，中國鋼鐵行業(yè)銷售利潤率始終小于1%，2012-2014年平均每年銷售利潤率為0.44%，2015年則為-2.23%。
為了應對當前的問題，渤海鋼鐵在銷售政策上也在進行變化，據(jù)經(jīng)銷商透露，春節(jié)前天管集團訂貨只需要繳30%貨款，如今已需要全款才能訂貨。然而目前最新的數(shù)據(jù)顯示，渤海鋼鐵集團有限公司2016年4月共生產(chǎn)生鐵75.87萬噸，同比下降45.4%。
債務違約或難避免
當初投資者看中的就是渤海鋼鐵國企的身份，政府可能進行背書，但目前天津市國資委尚未拿出最終的化解方案。境外投資者開始非常擔心四家子公司從渤海鋼鐵拆分后政府是否兜底，渤海鋼鐵能否按期償付債務。
投資者的擔心不無道理，因為類似的事情已經(jīng)發(fā)生過。日前，遼寧省國資委直接和間接持股68.81%的東北特鋼再度發(fā)生2014年度第一期非公開定向債務融資工具不能按期足額償付，構成實質違約。這已是該企業(yè)自3月28日以來的第五起違約事件，且目前無償債方案公布。
“東北特鋼近3個月以來已經(jīng)五次違約，遼寧省國資委并沒有任何動作，現(xiàn)在政府的資金都比較緊張，天津市國資委是否出手兜底渤海鋼鐵債務真的很難說?！币晃煌顿Y人告訴北京商報記者。
相關數(shù)據(jù)顯示，自2014年，銀行嚴控鋼企的貸款規(guī)模，鋼企面臨不予增量、續(xù)貸困難、漲息和抽貸等問題。數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵企業(yè)從非銀行機構獲得借款的比例同比增長9.2%。
一位鋼鐵行業(yè)專家樂觀地表示，鋼鐵企業(yè)負債率較高是普遍現(xiàn)象，2000億元對于渤海鋼鐵這么大體量的企業(yè)也是比較正常的。目前可能產(chǎn)生的票息違約只有幾千萬元，數(shù)額不大，當?shù)貒Y委等有關部門應該會協(xié)調金融機構或者銀行通過“續(xù)貸”或“轉貸”等方式給予解決。
該專家還以海鑫鋼鐵舉例稱，“海鑫鋼鐵作為一個民營鋼鐵企業(yè)，當初負債最高達250億元，通過相關部門的運作已經(jīng)復產(chǎn)，渤海鋼鐵作為天津市國資委直管的這么大的一個國有企業(yè)，天津不會不管的”。