今年以來(lái)，煤價(jià)整體上處于上漲態(tài)勢(shì)，多數(shù)煤企也都實(shí)現(xiàn)了盈利。但是，山西省同煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)和焦煤集團(tuán)今年一季度還是陷入了虧損。

分析師認(rèn)為，這三大煤炭集團(tuán)的虧損與成本較高有關(guān)。盡管煤價(jià)已經(jīng)上漲，但盈利能力仍較弱，債務(wù)負(fù)擔(dān)很重。

近日，繼山西省國(guó)企改革文件正式出臺(tái)后，山西省國(guó)資委再次要求各省屬國(guó)企于7月7日前將各集團(tuán)擬發(fā)展的主業(yè)進(jìn)行上報(bào)。

下半年，山西省煤炭集團(tuán)的兼并重組有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，全國(guó)范圍內(nèi)僅有山西省存在省屬七大煤炭集團(tuán)，資源過(guò)于分散，導(dǎo)致了煤炭行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)。從上述文件的指導(dǎo)思想來(lái)看，山西煤炭資源整合將加速。

三大煤炭集團(tuán)仍虧損

《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，近日，山西省煤炭集團(tuán)發(fā)布了2017年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管從去年開始，煤價(jià)已經(jīng)開始反彈，且今年煤價(jià)也處于高位，但山西煤炭集團(tuán)的盈利能力仍舊不佳。

數(shù)據(jù)顯示，同煤集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入378.02億元，虧損2.91億元;潞安集團(tuán)總資產(chǎn)為2083億元，一季度凈利潤(rùn)虧損1400萬(wàn)元。除了同煤集團(tuán)和潞安集團(tuán)，焦煤集團(tuán)一季度也同樣陷入了虧損。

沒有虧損的兩家煤炭集團(tuán)盈利水平也不盡如人意。晉煤集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)凈利7100萬(wàn)元，陽(yáng)煤集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)凈利650萬(wàn)元。

廣發(fā)期貨煤炭行業(yè)分析師鄧舜昨日向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一季度煤價(jià)并不低，上述煤炭集團(tuán)仍舊虧損與成本較高有關(guān)，同時(shí)高負(fù)債也導(dǎo)致了利息支出較高。以現(xiàn)在煤價(jià)來(lái)看，虧損的煤企屬于個(gè)別情況。

值得注意的是，6月26日，財(cái)政部發(fā)布的全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱國(guó)有企業(yè))利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，去年同期虧損的煤炭行業(yè)，今年實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，前五個(gè)月持續(xù)保持盈利。

雖然煤企已經(jīng)大面積實(shí)現(xiàn)盈利，但山西省這幾大煤炭集團(tuán)仍舊問(wèn)題較多。

截至2017年一季度末，同煤集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到2922.85億元，總負(fù)債2482.33億元，資產(chǎn)負(fù)債率84.93%，其他煤炭集團(tuán)的負(fù)債率也都超過(guò)80%。

中債資信煤炭行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)指出，潞安集團(tuán)和晉煤集團(tuán)作為山西煤炭資源整合主體， 整合的大量地方小煤礦開采條件復(fù)雜、安全隱患較多。財(cái)務(wù)方面，兩家公司受前期煤炭行業(yè)低迷影響，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn)均持續(xù)虧損，2016年以來(lái)隨煤價(jià)上漲有所改善，但盈利能力仍較弱;資產(chǎn)負(fù)債率均在80%以上，債務(wù)負(fù)擔(dān)很重，長(zhǎng)短期償債指標(biāo)表現(xiàn)較差。

兼并重組正在加速

需要一提的是，前不久，山西省國(guó)企改革文件正式出臺(tái)，包括《關(guān)于深化國(guó)企國(guó)資改革的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱意見)以及混改、分離辦社會(huì)、激發(fā)企業(yè)家活力、加強(qiáng)國(guó)企黨建4個(gè)配套文件。

這意味著煤炭大省的國(guó)企改革大幕正式拉開。

近日，山西國(guó)資委再次下發(fā)通知，要求各省屬國(guó)企于7月7日前將各集團(tuán)擬發(fā)展的主業(yè)進(jìn)行上報(bào)，并計(jì)劃于7月中旬專門由王一新副省長(zhǎng)主持召開會(huì)議研究確定。

《通知》表示，為貫徹落實(shí)上述意見，切實(shí)解決山西省國(guó)資國(guó)企存在的布局領(lǐng)域分散、結(jié)構(gòu)不合理、專業(yè)化不強(qiáng)、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，確立省屬企業(yè)戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標(biāo)，使省屬企業(yè)更加聚焦主業(yè)，做強(qiáng)做精優(yōu)勢(shì)支柱產(chǎn)業(yè)，做優(yōu)做強(qiáng)新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，根據(jù)省領(lǐng)導(dǎo)指示，擬對(duì)各集團(tuán)企業(yè)的主業(yè)進(jìn)行確定。

有煤炭行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，山西省這一系列動(dòng)作，都是為接下來(lái)的國(guó)企改革做準(zhǔn)備。對(duì)于煤炭集團(tuán)來(lái)說(shuō)，明確主業(yè)，也是讓其集中力量做大煤炭業(yè)務(wù)。

實(shí)際上，上述意見此前也強(qiáng)調(diào)過(guò)，明確國(guó)有企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)及其發(fā)展方向，改變國(guó)有資產(chǎn)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展傳統(tǒng)化、初級(jí)化、低端化的局面，促進(jìn)國(guó)有資本向前瞻性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集中，向產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈的中高端集中，向具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。

今年以來(lái)，已經(jīng)有不少煤企在開始剝離非主業(yè)和不良資產(chǎn)。

5月底，山煤國(guó)際發(fā)布公告稱，公司擬將持有的山煤國(guó)際能源集團(tuán)華南有限公司和山煤國(guó)際能源集團(tuán)忻州有限公司的各100%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給山煤有色金屬有限公司和山煤農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司。

本次資產(chǎn)剝離前，山煤國(guó)際已經(jīng)剝離了7家虧損資產(chǎn)。此次剝離2家不良資產(chǎn)將為公司減少約2.7億元的業(yè)績(jī)負(fù)擔(dān)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，山煤國(guó)際作為山煤集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，未來(lái)資產(chǎn)注入可期，同時(shí)提高山煤集團(tuán)的的資產(chǎn)證券化。這也是山西國(guó)企改革的主要方向之一。進(jìn)入2017年下半年，山西煤炭集團(tuán)的兼并重組值得期待。

《意見》還提出，以行業(yè)龍頭為依托，對(duì)同質(zhì)化和關(guān)聯(lián)性強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)適當(dāng)進(jìn)行專業(yè)化重組，培育大企業(yè)大集團(tuán)，并在積極開展資本運(yùn)作中提出，對(duì)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)的上市公司，以及未上市的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，通過(guò)市場(chǎng)化方式，開展重組合并、轉(zhuǎn)股、轉(zhuǎn)讓、合作和資產(chǎn)注入，推動(dòng)專業(yè)化重組， 打造具有鮮明產(chǎn)業(yè)特征和規(guī)模效益的上市公司。

申萬(wàn)宏源近期的研報(bào)也指出，全國(guó)范圍內(nèi)僅有山西省存在省屬七大煤炭集團(tuán)，資源的過(guò)于分散，導(dǎo)致了過(guò)去煤炭行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格暴跌局面，該政策導(dǎo)向?qū)⒓铀偕轿魇?nèi)煤炭資源整合，解決省內(nèi)無(wú)序惡性競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，預(yù)計(jì)以焦煤集團(tuán)為主導(dǎo)的省內(nèi)焦煤資源整合，推動(dòng)無(wú)煙煤資源較為集中的陽(yáng)煤集團(tuán)、晉城集團(tuán)、潞安集團(tuán)三大集團(tuán)的整合。

“山西省將以試點(diǎn)企業(yè)為藍(lán)本逐步開展混合所有制改革。預(yù)計(jì)西山煤電、潞安環(huán)能等公司均有望成為其集團(tuán)整體上市平臺(tái)?！鄙鲜龇治鰩熯€指出。

山西證券分析師麻文宇也認(rèn)為，山西省國(guó)有煤炭、電力企業(yè)將以龍頭上市公司為平臺(tái)開展專業(yè)化的整合，提升在行業(yè)內(nèi)的話語(yǔ)權(quán)和競(jìng)爭(zhēng)力。

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